4G奪命金 外資:C5兩面刃

中央社 – 2013年10月3日 上午10:51

(中央社記者江明晏台北3日電)外資美林指出,4G標金持續飆,對台灣電信業者而言是負面的,頻譜成本將衝擊電信業者利潤,且獲得C5頻段將付出高成本,維持台灣大哥大、中華電信劣於大盤評等。

外資美林證券出具報告表示,台灣4G標金不斷飆升,6家業者隔空角力,進入第21天、累計210回合後,目前暫時得標價總計達新台幣737.4億元,相較底價359億元,溢價率達105.4%,特別以1800MHz的C1至C5頻段最受歡迎,平均都超出底價約4.8倍,其中C5的暫時得標價已接近204億元,高於底價30億元6.8倍。

在新光集團退出後,目前競標4G的業者也由7家減至6家,認為競標金額將持續上漲,但過熱的頻譜成本,將不利台灣電信業者發展。

觀察創下天價的1800MHz C5頻段,美林推測是中華電信與台灣大哥大在激烈搶爭,因為台灣大原先就擁有相近的C4頻段,所以更激勵台灣大搶下C5,以獲得20MHzx2的連續頻譜優勢。

中華電若只標下目前擁有的C2頻段,無法立即投入4G商轉,無人使用的C5對其而言是更好的標的。

但美林認為,台灣大不管有沒有拿下C5頻段都有負面影響,如果台灣大拿下了C5,恐將支付超過300億元的4G標金,將侵蝕獲利表現,台灣大若要維持現金派息率,負債比與資本支出勢必水漲船高,但台灣大若無法取得C5,在4G速度上,將無法與中華電抗衡,因為台灣大若只標下原有的C4,該頻段在2017年到期前,恐無法積極布局4G。

美林認為,700MHz的A1至A4,對新進業者而言是好的投資標的,雖然目前缺乏終端設備,但有利於網路建設,標金上可節省成本,且預計手機在2014年問市時,可創造更多的手機補貼,有利市場競爭,看好擁有手機制定能力的鴻海,將更有機會成功,認為台灣之星也有取得C5的動力,但財力強度是個問題。

美林也認為,1800MHz C1至C5的標金將持續推升,預估三大電信業者將在4G頻譜上支出200億元成本,將影響獲利,由於額外的頻譜攤銷和利息開支,美林認為遠傳的成本更可能會是200億元,但維持遠傳電信中立評等,台灣大、中華電劣於大盤評等。1021003

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